Lo Studio pubblica un nuovo paper tecnico dedicato alla Posizione Finanziaria Netta (PFN) nelle operazioni di M&A, con l’obiettivo di offrire un inquadramento sistematico e operativo di una grandezza che, nella prassi, assume natura essenzialmente contrattuale e incide direttamente sui meccanismi di determinazione del prezzo.
In molte transazioni, le principali criticità non derivano dalla misurazione in sé, ma dalla definizione negoziale della PFN: perimetro, criteri di inclusione/esclusione, regole di misurazione, coerenza con altre grandezze (EBITDA e Capitale Circolante Netto) e presìdi per evitare fenomeni di double counting.
Il paper approfondisce, tra l’altro:
– la costruzione della definizione di PFN in chiave SPA (principi, elenchi e regole di misurazione);
– l’allineamento PFN / EBITDA / CCN e i principali presìdi interpretativi;
le aree più frequentemente oggetto di discussione (inclusi leasing, TFR, factoring/anticipazioni, scaduti anomali, derivati e posizioni infragruppo);
– schemi e template (PFN schedule, riconciliazioni e checklist di due diligence).
